宜信发布2023年资产配置策略指引国内高

美联储加息拐点在即，全球通胀或将高位回落，国内疫情防控措施不断优化，中央经济工作会议释放诸多信号。年的全球经济是否会陷入衰退？中国经济发展会由哪些行业引领？中国权益是否迎来春天？

近日，宜信资产配置与研究中心发布了《年资产配置策略指引》，面向大众全面解读的全球和国内宏观经济趋势、资产展望、配置策略逻辑，以及各细分类别的投资主题和机遇。

据宜信公司执行总裁尚筱女士介绍：“每年推出年度资产配置策略指引都是宜信投研工作的重中之重。我们对投研能力持续投入和升级，依托宜信资产配置与研究中心，每日、每周、每月、季度、半年到年度不间断地为客户和合作伙伴输出我们的投研洞察。未来我们会在资产配置策略建议的专业性和科学性方面继续做深、做强，从而更好地与我们服务的企业家们以及各类合作伙伴一道，在助力中国经济发展和产业赋能助益当中，能够更高效的贡献自身力量。”

宜信首席投资策略官、宜信资产配置与研究中心负责人汪水山在谈及策略指引时说道：“今年我们多个专家团队协同基于大量的数据调研和分析，最终形成了全球宏观经济展望、国内经济展望、全球资产展望、资产配置建议、细分资产类别分析五大篇章近7万字的详尽分析报告。我们认为年全球经济增速将放缓，但中国高质量发展将领衔回暖，国内消费与制造业投资将推动内生增长。全球货币收紧趋势逆转，美元高位回落，人民币或将企稳反弹。中国权益资产将迎来春天，可超配A股，加持美债。此外，全球范围内我们还紧抓发展主线，为大家精选了值得聚焦的八大投资主题。”

经济展望：全球步入衰退，中国高质量发展领衔回暖

根据宜信《年资产配置策略指引》，宏观经济层面，随着全球突发性事件、多国通胀创几十年新高、货币和财政政策收缩、金融状况收紧，越来越多的国家和经济体已经步入或正在走向经济衰退。展望年，紧缩的货币和财政政策因时滞效应，其政策效果将得到显著体现，通胀预计高位回落，居民消费和企业投资信心难有显著改善，全球主要经济体均受到抑制，经济逐步走向衰退。

但从各经济体的表现来看，美国经济相对欧洲及部分新兴经济体更具韧性。其中，美国年通胀水平预计呈现持续回落态势，通胀中枢表现为前高后低，主要压力来自政策利率上行对需求抑制的影响，即利率敏感性行业价格的下降（住房和汽车等）；支撑因素来自紧张的劳动供给市场推动薪资通胀螺旋式增长。因劳动供需将长期处于不平衡状态，通胀或于二季度末显著回落，但全年难达2%目标水平。经济增长中枢下移，商品消费、投资（尤其是住宅投资）将呈现持续性下降，库存周期将逐步从主动去库向被动去库转换。

欧元区则在通胀高位下，面临严峻的债务危机考验，经济衰退持续深化。尤其俄乌冲突持续令通胀高位运行，欧央行或不断加码紧缩货币政策，与此同时年面临大规模债务到期，尤其是希腊、意大利等债务压力较大国家，可能令欧洲的债务风险出现清算。欧洲地区受到能源危机影响，通胀峰值或于年四季度显现，年通胀水平或在6%附近。不仅受到能源和食品价格传导更广泛的影响，还因更高工资增长预期以及欧元走弱令通胀保持刚性。

而中国经济方面，“稳增长”政策能够在一定程度上提振市场信心，并为后续经济缓慢回暖预埋伏线。立足当下，宜信《年资产配置策略指引》认为，年国内经济有望迎来复苏阶段，增速高点将出现在二季度，随后逐渐恢复平稳。整体来看，增长动力更趋均衡，经济韧性持续增强，GDP增速呈现“前高后稳”走势，全年增速有望达到5.4%。年围绕第三产业服务业相关的信息、餐饮等方向有望迎来修复。而针对第二产业中游制造业将继续保持稳定增长。

尤其在扩大内需这一战略基点上，其重要性进一步凸显。年，国内需求侧发力的主要抓手在消费和制造业投资。消费主要受益于疫情防控措施优化、服务业复苏和可能的政策支持；制造业投资主要受益于信贷政策的支持，高技术制造业更加突出。宜信的指引认为，经济复苏过程中，居民部门边际消费倾向将会缓慢回升，从而带动消费水平增长。从行业看，交通运输、食品饮料、家电、建材、商贸零售、消费者服务等受疫情影响较为直接的行业有望率先复苏。

中国权益迎来春天

根据宜信《年资产配置策略指引》，年，全球大类资产的交易逻辑主线为“经济衰退+通胀回落+政策预期转向”，需重点跟踪欧美主要央行政策基调变化和经济收缩程度。从中国资产来看，中国经济在疫情退出及积极的财政和货币政策下的确定性复苏将为中国的权益资产提供良好的环境。年可重点

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