介绍几种投资组合新玩法饭统戴老板

作者：陈若焱编辑：储松竹最近，腾讯旗下基金销售公司腾安基金推出了基金投顾平台“一起投”，基金投顾再次进入投资者视野中。去年10月以来，先后有18家机构获得了基金投顾牌照，目前已经有7家上线了基金投顾业务，包括南方基金、嘉实基金、中欧基金、蚂蚁基金等。未来，还会有更多有关基金投顾的消息流出。基金投资顾问业务，主要针对的是投资者选基金难的问题。choice数据显示，目前市场上基金产品数量近只，而A股上市公司数量为只，基金数远超A股上市公司数，选基金的难度不亚于选股。眼花缭乱的产品，相对薄弱的专业知识，让很多投资者内心抓狂。对于投资者而言，买基金本质上买的是基金公司、基金经理提供的服务，把钱交给基金经理来打理，真正实现了专业的事情交给专业的人来做。从自己炒股到买基金，这个过程中解决的是散户不会选股、择时的难题。而基金投顾业务本质上也是一种投顾服务，由专业人士帮助投资者挑选基金，为投资者决策提供参考。以基金为投资标的，很多投资者可能听说过FOF基金，但对基金投顾这种创新型业务知道的不多。那么，基金投顾产品和公募FOF基金之间有何异同？还有更好的替代方案吗？今天，我们就来对这两种创新产品（服务）做一个比较，帮助投资者搞清楚产品各自的特点，找到最适合自己的投资策略。讲到组合投资，首先不得不说的是FOF基金。FOF，FundofFunds的简称，即基金中的基金，与开放式基金最大的区别是，这类基金以基金为投资标的，通过专业机构对基金筛选，帮助投资者优化基金投资效果。简单理解，FOF首要功能是解决了投资者选基难的问题，但是其作用并非仅限于此，最核心的是资产配置，改变了底层基金的风险特征。FOF的投资标的都是很透明的公募基金，它通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，而基金的类型丰富，涵盖的资产领域也更广，例如权益资产、固收资产、商品等，而且每一种资产都对应着很多的基金，权益资产又可细分为投A股、港股、美股等，而投资A股还可细分为成长风格、价值风格等。类似于打造一个基金组合，通过对基金的合理搭配，资产配置，实现分散投资的目标，降低了投资单只基金的风险。由于底层资产更为丰富，可提供的解决方案更多更细化，能够满足不同风险偏好投资者的需求。而风险较小是FOF的最大优势。有两点需要注意：一是FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；二是FOF是双重收费的，本身作为基金需要收费，同时投资的标的基金也需要收费。这两点是与后面要说的基金投顾、互联网组合等创新产品最大不同之处。年，国内首批6只公募FOF获批，从此开启了资产配置的新时代。截至8月14日，市场上的公募FOF基金一共有只（A/C份额分开计算），其中绝大多数为养老FOF,以及投资海外市场的QDII基金中的FOF产品，剩下的普通FOF一共46只（合并份额为33只）。自成立以来，这33只普通FOF中32只取得正收益，仅有1只亏损但跌幅很小。不过，这33只基金规模都不大，合计总规模不足亿元，平均规模7亿元左右，最大规模的一只也不过45亿元。可见，投资者对FOF基金的认可度普遍不高，但反过来看，意味着未来的上升空间很大。分散投资短期可能会降低收益，但长期来看，累计收益还是十分可观的。最为关键的是，由于波动率更低，持有的体验更好，更容易拿住，一定程度上能够规避基金赚钱基民不赚钱的问题。这样的优点不仅体现在FOF基金中，在基金投顾产品和互联网组合上同样适用。目前，基金投资顾问试点工作正在如火如荼的推进中。18家获得投顾试点牌照的机构中已经有7家上线了基金投资顾问业务，包括阿里、腾讯两大互联网巨头。阿里在支付宝中推出了“帮你投“业务，对接了10个定制策略产品，目标收益从2.5%-11%不等，可供选择的产品数量较多。“帮你投”引入了美国先锋基金独家专利“全球资本市场模型”，给人“高大上“的感觉。截至目前累计用户达20万，管理规模约22亿元，单用户资产约元。腾讯最近上线的基金投顾平台“一起投“，目前只推出了两个策略组合：一起投南方稳添利和一起投中欧超级股票全明星。从组合名称大致也可以看出来，前者追求稳健增值，后者则是主动出击，属于高收益高风险的权益组合策略，股票仓位较重。从资产配置来看，确实也是如此。一起投南方稳添利一共持有12只基金，其中债券型基金配置比例达50.75%，另外配置了32.36%的混合型基金和16.89%的货币型基金。中欧超级股票全明星持有11只基金，主要配置的是权益类基金，混合型和股票型基金合计占比高达98.23%，另外配有少量的货币基金，而且绝大多数为中欧基金旗下产品。尽管都是基金投顾平台，”帮你投“和“一起投“对接的产品之间，也存在着一定的区别。从名称的字面意思理解，“一起投”公开了买基金的“配方”和调仓轨迹，但持有人是否跟调，具有一定的自主选择权。而“帮你投”则部分实现了类似于FOF基金的管理人决策功能。根据调仓规则，若实际资产配置和目标资产配置目标发生较大偏离，投资顾问会发起调仓。相比之下，“帮你投”更便捷，更不容易发生风格漂移。另外，两者在底层资产配置选择上也略有不同。“一起投”多选择主动权益类基金，“帮你投”则更倾向于指数类。以风险等级最高的全面进攻策略为例，90%的股票型基金中，50%为权益指数基金，仍高于增强与主动基金的配置比例。两者之间的差别还体现在费用上。“帮你投“每年投资服务费为0.5%，按季度收取；同时，还会收取基金调仓费。而”一起投“按照策略风险不同，投顾服务费分别为0.5%和0.75%，但不收取调仓费。基金投顾产品也是买入一篮子基金，通过对基金的组合投资来降低风险，实现资产的保值和增值。但是，与根正苗红的FOF基金相比，在产品属性和收费方面也有很大的不同。产品属性上，FOF本质上是一只基金，属于纯粹的资产管理业务。而投顾业务是投资与顾问服务的结合，是基于对客户需求与风险承受能力的差异化，推出高度定制化的投资解决方案，更偏向于“私人定制“。另外，买FOF基金，与买单只基金一样，都是投资者将钱交给基金经理管理，投资策略、个股选择、仓位选择、调仓换股等交易决策，由基金经理来完成；而基金投顾产品则由投资顾问根据市场动态和策略目标及时给出调仓建议，但决策权基本上在持有者手中。简单来说，FOF是一个标准化基金产品，基金管理人和持有人之间是一种信托关系；而基金投顾业务则是根据投资者需求进行的专业化定制方案，类似于个性化的“药方”。FOF卖的是产品，基金投顾卖的是专业服务。更为重要的是，FOF是双重收费，本身作为基金产品，需要收取申购费、赎回费、管理费等费用，另外组合内基金同样需要收费；而基金投顾产品则收取的是投顾服务费+组合内基金各种费用，其中主流服务费费率0.5%左右。整体上看，基金投顾产品的费率更便宜。其实，就组合投资而言，还有一种成本更低的投资解决方案——互联网基金组合。互联网基金组合也是一种新的业务形态，理念上神似FOF基金，针对的也是投资者选基难的问题。而与FOF基金和基金投顾产品相比，互联网组合具有明显的优势：首先，互联网组合本身是不收费的，仅收取组合内各基金交易费用。其他两种类型的产品，一定程度上都是双重收费的，只是收费名目、费率高低不同而已。成本下降，反过来看意味着未来投资回报可能会更高。其次，在运作模式上，互联网组合多采用“一键购买，指令调仓”的方式，决策权完全掌握在用户手中，当基金主理人调仓时，用户可以选择跟调，也可以选择不调，自主性更强。而FOF基金属于一种委托关系，所有决策由基金管理人来完成。最后，互联网组合运作更为透明，基金主理人的动态可以实时跟踪。而对于FOF基金而言，投资者只能从定期报告中了解基金的最新动态，但数据往往滞后，又或者是不完整；互联网组合则不同，所有的持仓都是透明的，调仓指令可以及时获取。总之，无论是FOF，还是基金投顾产品，又或是互联网组合，各自都有自己的特点，很难说孰优孰劣。不过，互联网基金组合费用更低，在同等服务水平和收益风险比的情况下，更具成本优势。最后，为我们的“远川稳进组合“打一个小广告。这是一个互联网组合，采用的是股债平衡策略，权益和固收比例为1：1，轻择时，重配置，投资分散波动小，成立以来（7.7-8.13）最大回撤为-4.75%，而同期上证指数最大回撤为-8.21%。风险提示：市场有风险,投资需谨慎。文中观点不对市场走势构成任何保证,历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。

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