又一创新产品来了华夏黄金股ETF重磅开

又有重磅创新产品来了！

华夏黄金股ETF（基金简称：华夏中证沪深港黄金产业股票ETF，场内简称：黄金股ETF，产品代码：）今日重磅开售！

本基金自年11月21日起至年12月1日（含当日）进行发售。

与目前已经上市的黄金ETF不同的是，此次发售的华夏黄金股ETF是首批获批的覆盖黄金产业链的黄金股ETF，跟踪指数主要涵盖A股、港股黄金产业链上下游的上市公司，相比黄金投资更具弹性，为投资者把握黄金投资机遇提供了新工具。

黄金股ETF主要跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（指数代码：，简称：SSH黄金股票），该指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

从成份股构成看，指数高度聚焦金矿股，权重占比超7成，涵盖国内最大的金矿公司，黄金零售股权重10%。前十大成份股囊括山东黄金、紫金矿业、中金黄金等知名黄金产业上市公司。

数据来源：中证指数公司，-11-17,个股不构成投资建议。

指数历史业绩相对伦敦金价超额显著。年以来黄金股指数黄金股指数每年都跑赢伦敦金价，累计超额近26%；年超额已将近8%，指数收益优势显著。

黄金股相对黄金价格超额显著

数据来源：Wind，-10-20,指数基日为.12.31，指数-年完整年度业绩为：-20.22%、23.12%、29.96%、-3.00%、2.43%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

第一，中国黄金产量全球第一，黄金股拥有行业定价权。

中国金矿产量全球第一，中国金矿储量占全球的3.7%，贡献全球12%的黄金产量。同时供给侧改革后国内产量回落，黄金产业集中度逐年提升，年我国黄金产业产量CR10达到51%，海外并购成趋势。

世界各国黄金产量分布

数据来源：世界黄金协会，中国黄金协会，数据截至年底

第二，黄金股是金价的放大器，指数弹性大于金价。

从行业特征来看，黄金股分可为两类：黄金采掘冶炼（金矿公司）和黄金加工销售（黄金珠宝零售），使其具备双重投资逻辑。

资源品逻辑（金矿公司）：金价上涨带来矿产资源价值重估、探矿权升值，资源品的杠杆效应显著提升金矿公司股价上行弹性；不同公司金矿资源量决定不同黄金股的超额收益。

消费品逻辑（黄金珠宝零售）：金价上涨带来金饰商品存货价值重估，存货量即为金价弹性系数；叠加消费品渠道收入扩张和品牌集中度提升逻辑，黄金股超额收益来源更加丰富。

当金价短期快速拉升时（通常情况下为地缘政治事件、宽松货币政策等），股市将更加敏感地反映对金价未来进一步上行的预期，拉升黄金股的估值，形成“戴维斯双击”。

第三，与其他大类资产相关性不强，有利于分散投资组合风险。

黄金兼具商品属性、储备属性、投资属性，其中投资需求对黄金价格起着决定性作用，因此与宏观经济指标相关性强，与其他大类资产相关性弱。配置黄金资产可以改变投资组合的风险-收益特征，有助于满足不同风险偏好的投资者。

资料来源：Wind，华夏基金。相关性矩阵计算区间：.1.9-.10.20，计算频率为周。以上计算仅用于举例，不代表投资建议。

今年以来，黄金的投资热情不断高涨，尤其是9月中旬金价破一度冲上热搜。近期黄金价格也维持高位震荡，后市投资机会怎么看？黄金板块还能买吗？

总体而言，进入四季度，黄金的投资机会相对更加乐观。主要是年内加息事件或将在四季度兑现，到年进入降息周期，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好黄金。

从板块的核心驱动因素来看：

一方面，全球央行持续增持黄金储备，去美元化趋势显著，利好黄金中长期逻辑。

央行加速购金

数据来源：Wind，WGC

另一方面，虽然美联储货币加息路径仍然存在一定分歧，但当下地缘因素相对错综复杂，市场不确定性或逐步加大。但美联储从加息转向降息的方向明确，美元指数长期上行空间有限，黄金长期投资机会突显。

金价与美元指数负相关

数据来源：Wind，-10-20

此外，地缘风险事件持续发酵，导致资金配置黄金对冲风险。

高利率环境不断延续或将放大经济下行压力，为未来降息落地积蓄动能；黄金作为非美资产替代在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，全球央行增持黄金浪潮预计延续，非投机头寸在美联储宽松不及预期或降息时点后移时为金价提供支撑，长期看金价将继续受益于美联储降息空间与避险溢价双线逻辑。

投资黄金产业链，

敬请

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