冲刺港股VC第一股,博将资本却遭证监

继天图投资以后，又一家VC投资机构冲击港股上市。

6月30日，博将控股有限公司（以下简称“博将资本”）向港交所提交招股书，计划在港交所主板上市。

这是继今年3月天图投资再次递表后，又一家VC机构冲击IPO。若博将资本此次成功IPO上市，将成为港交所“VC第一股”。

公开资料显示，博将资本成立于年9月，是一家专注一级市场的股权投资机构，公司创始人为罗阗，是一位在金融行业从业20年的“老兵”。

招股书显示，博将资本从年5月18日第一只私募股权基金备案完成至年12月31日，总资产管理规模从1亿元增长至93亿元。

然而，在资产管理规模持续扩大的情况下，博将资本的问题逐渐突显，不仅遭到监管层的处罚，还有多只基金系列产品进入清算期，投资者能否顺利退出存在很大疑问，而这些问题或将直接影响其上市进程。

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业绩的AB面，

产品内部收益率低

从客观层面看，随着资产管理规模的扩大，博将资本的业绩也水涨船高。

招股书显示，年至年（以下简称“报告期”），博将资本营收分别为1.22亿元、2.15亿元、2.12亿元，年复合增长率为31.8%；净利润分别为万元、万元、1.亿元，年复合增长率为41.6%。

与其它投资机构不同，博将资本最大的特色是专注于高科技领域投资，在其投资的87家公司中，有75家属于高科技产业，投资范围涵盖数字信息产业、医疗行业以及新材料行业等科技行业。

然而，博将资本大部分收入来自于基金管理费和基金附带权益收入，而非投资收益。数据显示，年，博将资本基金管理费和附带权益收入高达1.95亿元，占公司收入比例为91.98%，而来自投资收益收入仅为.1万元。

「界面新闻·子弹财经」注意到，在博将资本业绩整体表现向好的A面之外，还有着让人无法忽视的惨淡B面——博将资本旗下基金产品内部收益率低于其它VC机构，基金产品到期退出难。

数据显示，报告期内博将资本旗下全部产品内部收益率分别为13.5%、21.2%、18.7%。

清科研究中心发布的《年中国股权投资市场项目退出收益研究报告》显示，年国内VC投资机构内部收益率中位数约为23.0%。报告期内，博将资本内部收益率均未达到23%，最高年份仅为21.2%。

图/博将资本招股书

所谓内部收益率是对年收益率的估计，因此不能算作实际收益率。在当下流动性偏紧的一级市场，VC投资机构基金产品的投资者更

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