攻守兼备,如何构建核心卫星组合

来源：组合产品时间：2023/12/2

近2年，不少投资者可能都经历过这样的感觉，几轮上涨的主线，新能源、AI、半导体……似乎不是我没买的，就是我刚卖的。

其实A股每一次的行业轮动，都在告诉我们均衡配置的重要性。正如打仗过程中，优秀的将领离不开作战方案的指导，基金投资也是如此。那市场上基金的种类、主题那么多，怎么均衡配置呢？今天我给大家介绍一个投资策略—核心-卫星策略。

什么是核心-卫星策略？

这个策略具体是什么呢？顾名思义，核心-卫星策略是将资产分为“核心”和“卫星”两大类进行配置。

其中，核心又叫主体配置，目的是在风险可控下获取稳定且长期的投资收益。而卫星则像主体外的补充，虽然占比小却可通过其广阔的投资空间来增强组合投资收益，起到分散风险的作用。

作为资产配置策略的一种，核心-卫星策略最早起源于年代。而一些全球著名的资产管理机构在为客户配置资产时都普遍应用过这一策略。

其中比较经典的就是先锋集团的核心卫星策略结构。在核心资产方面，先锋集团建议投资者用指数基金来充当。而另外的卫星资产部分，则主要选取市场上优质、相关性小的其他主动型证券品种，主要用来超越市场、谋取超额收益。

那这样一个以指数产品为核心、辅以主动型产品的资产配置策略有何优势呢？

第一，具有一定的成本优势。相比其他主动型证券品种，被动指数基金具备调仓频率低、仓位变动小等优势，以被动指数基金为核心，可大幅度降低组合的管理成本和交易成本。

第二，风险控制。在国外成熟的资本市场，指数基金有望提供了长期且稳定的收益表现，因此用它来作为组合的核心仓位有利于降低整体业绩的波动性。

同时，用来谋取高收益的其他卫星资产之间相关性低，也有利于降低投资单一类别资产带来的风险。

第三，动态调整，组合配置更加多样化。以早期典型的核心卫星策略为例，一般保持80%的核心仓位投资主流指数基金，另外将20%的卫星仓位投资其他主动型产品。

随着市场指数基金产品的丰富和投资品种的多元化，充当核心和卫星的资产类别和投资比例也发生着较大变化。

如何构建投资组合？

那普通投资者应该如何构建属于自己的“核心-卫星”投资组合呢？

首先，明确自己的风险承受能力，这是构建资产组合的第一步。其次在配置时，不同的基金产品上，作为“核心”和“卫星”的资产配置比例也是不同的，这里我有些想法以供参考。

在核心配置上，可以考虑将大盘蓝筹型的宽基做核心，以获取市场平均收益，来平衡收益和风险，配置比例≥60%。

在卫星配置上，可以考虑风格突出、波动较大的行业主题热点基金以谋取超额收益，捕捉行业机会，考虑到波动性，配置比例≤40%。

但在过程中我们要注意，不管是以低风险资产为核心，还是以高风险资产为核心。“核心-卫星”策略都并非是一种固定死板的模型，它可以根据不同的市场环境、不同的风险偏好及时动态调整。

那当前有哪些指数值得

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