券商资管最新动向

券商资管发力固收和FOF：

巨震下表现更稳健

中国基金报记者房佩燕

在A股大幅波动下，今年以来，券商资管固收、FOF、CTA等产品逆市表现突出。据介绍，随着投资者风险偏好降低，固收和FOF产品也更为投资人所青睐。而在各大券商资管发力财富管理转型的当下，各大券商资管表示，今年在加强权益类投研能力建设的基础上，将重点布局固收、固收+产品和FOF产品。

巨震下固收、FOF产品表现突出

今年以来，A股出现较大波动，持续震荡下行。在此背景下，各大资管公司的权益类产品整体表现不佳，券商资管亦然。Wind数据不完全统计，今年以来，有数据披露的只权益型券商集合理财产品（包括股票、混合、FOF）中，有只产品收益告负，占比超87%，其中有3只战略配售产品更是亏超40%，一只新三板产品亏超70%。

不过，暴跌之下，也有个别券商资管和个别策略产品表现突出。

中金资管业务负责人透露，整体来看，中金资管绝大多数主动权益策略产品跑赢市场同类，业绩表现良好。固收+策略、纯债策略产品回撤控制相对较好，普遍具备良好的抗波动能力。中金资管CTA策略业绩表现良好，善于捕捉市场机遇，通过积极的资产配置调整力争有效降低回撤风险，追求长期绝对回报。

此外，安信资管、国信资管、海通资管旗下多只FOF产品表现突出。安信资管投资总监文庆能告诉记者，安信资管品牌产品睿选FOF系列精选量化私募基金，采用非对称的策略对冲手段，做到了净值向上有弹性，向下有保护的表现。此外，安信资管的权益投资坚持长期价值投资，做好风险控制，净值回撤有限。债券投资重视信用评级，严选个券，净值平稳增长。

国信资管相关负责人告诉记者，其FOF产品中稳健型策略表现较好，取得了小幅的正收益，进取型策略受市场表现影响，出现一定程度的回撤，但也好于同期基准。

海通资管相关人士透露，截至目前，海通资管公募权益板块中，量化类产品均跑赢对标宽基指数，取得超额收益，体现出海通资管量化主动选股实力。FOF类产品通过资产配置，分散投资风险，实现了降低波动、控制回撤的目标，平均收益高于沪深指数7%左右。

此外，券商资管固收策略也逆市表现突出。据Wind数据不完全统计显示，今年以来，有数据披露的只正常运作的固收产品平均斩获0.55%的正收益，其中超8成收益为正。

国信资管相关负责人表示，其固收产品表现亮眼，整体较好地控制了回撤，践行了稳健以及追求绝对回报的投资理念。信达资管相关业务负责人也表示，公司各类产品在一季度以来回撤较小，投资方法相对稳健，其中以固收类两只产品作为代表，均斩获相对靠前的绝对收益。

固收产品更受青睐

FOF配置优势也将凸显

今年以来，股债市场波动加大，叠加传统认为较为稳健的银行理财产品也出现了净值低于1的情况，投资者风险偏好迅速下降，对回撤的容忍度较以前更低。据国信资管相关负责人观察，能控制回撤并提供一定收益的产品更受投资者青睐。而从去年下半年开始，国信资管保持定开类固收产品的常规发行，主要为信用增强及“固收+”策略。可以看到，对于风险偏好更低的客户，更青睐以追求绝对收益为目标的固收类产品；对于希望享受市场上涨红利，及稍能承受一定波动的客户，更青睐“固收+”策略产品。

财通资管相关人士也认为，相较去年卖爆的权益基金，预期风险收益较低的产品更符合投资者当下的配置、避险需求。“以3月发行成立的财通资管稳兴增益六个月持有基金为例，历时两周募集规模9.72亿份，近3倍于同期偏债混合基金的平均发行规模，成为市场冰点中的一抹亮色。”财通资管相关人士透露。此外，纯债类和“固收+”等净值回撤相对较小的品种，也受到

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