资产配置和再平衡策略,是免费的午餐吗
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银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
有朋友问螺丝钉，说：
假设一个投资者，分散配置股票和债券，然后股票和债券都没有上涨，投资者还能赚到钱吗？
这是一个很好的问题。
理论上是可以的。
股价不涨不跌，还能赚到钱吗其实这个问题，之前是有人研究过的。
而且是一个非常出名的大师，信息论的发明者，香农。
香农是近代历史上数一数二的科学家，以一己之力研究出了信息论。
进而推动出现了现代的通讯、计算机、互联网等一系列信息科技行业的出现。
他本人对投资也非常感兴趣，传说中他的投资收益率，堪比同期的巴菲特，但没有公开的产品可验证。
不过，他写过一些投资方向的论文。
年-年，香农在麻省理工，做过几个投资的公开讲座。
主题就是利用股票波动赚钱。
当时香农举了一个例子：
假设一个股票，长期不涨不跌，收益始终为0；
但是这个股票，中间会有波动。
此时有一个投资者，将50%的资金，配置到这个股票；50%的资金，保持为现金。
之后，每年重新恢复50：50的比例。
这就是一个典型的50：50动态平衡策略。
我们假设：
（1）第一年，我们投入元到股票，元为现金。
这个股票第一年腰斩，股票这部分变为元，现金元不变。
此时再平衡，我们要从现金中拿出元。
之后持有元现金，元股票。
（2）第二年，股票翻倍。
元的股票，变为元。加上元的现金，总资产是1元。
此时再平衡，会持有.5元的股票和.5元的现金。
股票先腰斩再翻倍，股价不涨不跌。现金也是不涨不跌。
但通过再平衡，投资者的资产量，神奇的增加了12.5%。
资产配置+再平衡使用资产配置和再平衡策略，实现上面的案例，要符合几个条件：
第一，至少要有两个以上涨跌不同步的资产。所以也不一定非得是股票和债券，理论上两类资产只要涨跌不同步就好。第二，按照一定规则设定好比例，和平衡的规则。咱们后来遇到的各种资产配置方法，大多数都遵循了类似的原则。
例如，
香农举例的50：50再平衡策略。按「-年龄」分配股票和债券的目标生命周期策略。基于估值的策略。低估的风格，配置比例提高；高估的风格，配置比例降低。都是有类似的策略在里面。也都会起到一定增厚收益的效果。
比如说主动优选组合中，就有应用分散配置的策略。
主动优选组合中，同时配置了价值、成长、均衡风格。
三种不同风格的优秀基金经理，长期收益都不错。但不同风格涨跌并不同步。
-年价值风格比较强势；
-年成长风格表现好；
年至今又是价值风格表现好。
主动优选组合分散配置多个风格，波动会更小一些。
然后组合定期再平衡，在相对便宜的风格上提高配置比例，也可以捕捉到一些投资机会。
投顾组合内，这些策略是自动执行的，也不需要投资者做什么就可以得到了。
资产配置+再平衡，也被称为投资中「免费的午餐」。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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