粤开策略2023年1月十大金股及市场展望

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　　1月市场展望

　　从市场整体表现来看，在经历11月的触底反弹后，本月A股市场先扬后抑，除沪深指数小幅上涨以外，各宽基指数均有所回落。截至12月28日，以中证和中证为代表的中小盘股跌幅相对较大，月跌幅分别为4.8％和4.9％。行业表现来看，受“新十条”疫情防控优化调整的影响，以食品饮料、美容护理和社会服务为代表的大消费板块受到市场 　　股市资金面来看，本月交投热度较月初约万亿的日成交额明显下降，上周两市日成交额大幅缩量破亿元，萎缩至地量水平。北向资金继续延续11月积极进场，主要流入食品饮料、医药生物、家用电器等有修复预期的大消费行业。由于年底资金面趋紧、场外资金观望、外围市场扰动之下预计节前成交量持续维持地量水平。

　　上市公司业绩方面，截至12月29日，A股市场共有72家企业披露了年全年业绩预告，49家公司预喜，其中预增17家、续盈10家、扭亏1家、略增21家，预喜率超过68％。从行业板块来看，机械设备、电子、医药生物行业业绩预喜企业数量居前，就预告业绩增速来看，预计净利润同比高增的上市公司主要集中在电力设备、医药生物和机械设备行业。

　　政策经济方面，中央政治局会议与中央工作会议均于本月召开，“稳增长、稳就业、稳物价”“推动经济运行整体好转”是明年经济工作的核心目标，稳增长被提升到了更高和更重要的位置，并且强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置。11月消费数据低于市场预期，社会消费品零售总额亿元，同比下降5.9％，预期降2.5％，并且降幅有所扩大，前值为下降0.5％，受疫情影响较大，但当前部分一线城市已过感染高峰，逐步实施复工复产，疫情对经济冲击最严重的峰值或已出现。

　　由于第一轮疫情高峰冲击、经济高频数据运行不佳，近期市场情绪较为低迷，成交量萎缩至地量水平，从海外其它经济体防疫政策放松优化经验来看，经济数据修复并非一蹴而就，因此现阶段仍是以情绪修复为主的“拔估值”行情，春节前或以板块轮动为主，市场继续呈现宽幅震荡走势的概率更大。建议在配置方面把握结构性机会和板块轮动节奏：1） 　　02

　　十大金股组合及推荐逻辑

　　1月粤开证券十大金股组合分别为：贝泰妮、中顺洁柔、山西汾酒、绝味食品、温氏股份、泰格医药、金山办公、江苏银行、大金重工、招商蛇口。具体逻辑如下：

　　美容护理：贝泰妮（957.SZ）。公司是专注于敏感肌护肤品的龙头生产企业，并且在产品销售渠道上与互联网深度融合。公司收入和业绩近年来持续维持高增长，盈利能力持续提升，线上线下渠道双线发力，前三季度营业收入.44亿元（+37.1％），归母净利润5.17亿元（+45.6％），扣非归母净利润4.51亿元（+35.5％），业绩逆势高增显示出较强韧性。贝泰妮作为国产美妆行业龙头，定位清晰，其主品牌薇诺娜的敏感肌护肤理念深入人心，在今年多次大促中成为国货美妆GMV冠军，与此同时公司子品牌WINONABaby新品陆续上市，AOXMED 　　美容护理：中顺洁柔（.SZ）。公司是国内首家A股上市的生活用纸知名企业，专业生产生活用纸系列产品，有较为成熟的多品牌战略、覆盖全国的营销网络以及全国性的生产基地布局。公司于12月20日推出股权激励计划，进一步提升管理层稳定性和积极性，有利于公司长期发展规划的实施，同时在三季度进行产品及渠道结构调整，退出部分亏损的KA渠道，均有望提升业绩端表现。考虑到23年浆价下行确定性强，公司产品中纸浆的成本占比较高，利润弹性大，未来盈利有望修复。

　　食品饮料：山西汾酒（.SH）。山西汾酒是次高端白酒龙头，品牌知名度高，业绩确定性较强，前三季度实现营收.44亿元（+28.3％），实现归母净利润71.08亿元（+45.7％），已超过21年全年。公司持续推进全国化和高端化，坚持“低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量”四位一体的产品策略，不断优化经销商结构。前三季度公司省外可控终端数量超万家，烟酒店/商超/餐饮渠道数量分别同比提升5.28％/9.06％/8.93％，并且长江以南地区销售额实现高速增长，同比提升44.6％，显示出当前公司全国化进程稳步推进，初见成效，并且考虑到公司21年四季度严格控货基数较低，今年四季度有望实现较高业绩增长。

　　食品饮料：绝味食品（.SH）。今年以来的疫情反复对公司业绩冲击较为明显，尤其是门店营收承压，并且大宗商品价格高企也对公司成本端造成一定负面影响，预计随着疫情好转，上游养殖成本上升供给不足和下游消费需求疲软的情况都将边际改善。从开店方面来看，今年行业中小门店加速出清，行业竞争格局有所优化，公司作为行业龙头逆势扩张，持续提供门店补贴以支持加盟商，快速提升市占率，上半年净开店家，预计将顺利完成全年-1家店的开店目标，体现出公司较强的供应链及加盟商管理体系。考虑到当前疫情防控优化的推进叠加春节临近，预计后续消费场景复苏将利好公司实现业绩端修复。

　　农林牧渔：温氏股份（498.SZ）。当前猪价拐点已现，有望于年见顶，猪价高景气有望延续。短期来看，冬季是猪肉消费需求旺季，猪价有望维持在高位，叠加疫情对消费需求的影响逐步被消化，公司持续推进降本增效，在行业内成本优势较为明显，三季报归母净利润实现同比增长.1％，11月公司出栏量万头，创年内单月新高，四季度盈利有望延续高增。公司已在10月提前完成今年万头能繁母猪存栏目标，产能充足，为之后出栏量高增长提供了保障。中长期来看，生猪养殖行业市占率仍处于上升通道，龙头的市场份额有望持续提升。

　　医药生物：泰格医药（347.SZ）。公司是一家专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织（CRO），国内市占率第一，以临床试验相关业务为核心，通过并购及扩张等方式向上下游拓展，业务覆盖医药器械的全产业链市场。前三季度实现营收54.06亿元（+59.2％），实现归母净利润16.05亿元（-9.9％），实现扣非归母净利润11.92亿元（+37.2％），尽管受到疫情影响，公司业绩仍实现高速增长。同时，公司经营效率持续提升，毛利率及经营性现金流均有所改善。公司新签订单保持稳步增长，未来业绩增长确定性较强，进一步夯实其行业龙头地位。

　　计算机：金山办公（.SH）。公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广，是国内办公软件龙头企业。公司业务结构不断优化，订阅业务维持高增，年第三季度，公司订阅业务总收入达6.99亿元，同比增长44.17％，同时结构也进一步优化，国内个人和机构订阅的营收占比也较年的58.3％大幅提升至69.7％。公司活跃用户规模持续稳步增长，截至三季度末，WPSOfficePC版月度活跃设备数2.38亿，同比增长15.53％；移动版月度活跃设备数3.36亿，同比增长8.04％。近期，公司与华为签订战略合作备忘录，在鸿蒙生态领域展开深度合作，并且考虑到我国信创产业广阔的发展空间以及支持政策落地，有望带来新的业绩增量。

　　银行：江苏银行（.SH）。公司今年业绩表现持续突出，22Q1-Q3归母净利润增速分别实现26.0％、31.2％、31.3％的高增长，在同业中表现突出。其年化加权平均ROE为17.44％，同比上升2.37个百分点，并且资产质量持续改善，不良率较22Q2末下降2bp至0.96％，已连续十一个季度下行，并且拨备覆盖率大幅提高近20个百分点至％，安全垫进一步夯实。与此同时，公司财富管理业务转型较为迅速，2Q3零售客户AUM达到1.09万亿元，较上年末增长18％，体现出其较好的成长性。江苏银行深耕江苏省，区域优势突出，客群基础优质，不仅受益于当地良好的经济环境，并且当前稳增长宽信用政策的大力推进将拉动基建投资建设，有望带来大量的融资需求，公司业绩有望维持高增。

　　电力设备：大金重工（.SZ）。公司是全球风电装备制造行业第一梯队企业，是国内首家管桩产品出口欧洲的龙头企业。其主要产品是陆上风力发电塔架和海上风力发电塔架及其相关零部件，具备风电陆上基础、风电海工基础产品制造的世界级核心技术优势。年公司取得了欧盟反倾销国内同类企业最低反倾销税率，奠定了公司突出的出口优势。今年以来，公司海外订单快速增长，并且中标全球在建规模最大的海风项目（英国DoggerBank海上风电项目，规模3.6GW），已成为欧洲主流海风管桩供应商，大量的订单储备确保了公司可预见的业绩高增长。并且从中长期来看，由于中国塔筒企业成本优势明显，未来海外风电的大发展也将给国内塔筒、海工厂商带来巨大的出口红利。

　　房地产：招商蛇口（.SZ）。公司为央企房地产龙头，财务稳健，背靠招商局集团，综合优势突出，前期回调幅度较大，风险因素被充分pricein，房地产“第三支箭”已落地，行业政策底确立，公司也受益于前期行业竞争格局的改善持续提高市占率，当前是较好的布局时机。近日，公司公告拟通过发行股份购买深投控持有的南油集团24％股权、招商局投资发展持有的招商前海实业2.89％股权，此次定增不仅可以优化公司资产负债结构，并且提升了对前海片区开发的股权比例，加快前海项目开发进度，有望增厚业绩，并且待规划土地优质且具备发展潜力，未来有望为公司提供优质项目储备。

　　风险提示：政策落地效果不及预期、疫情超预期拖累经济增长、外围扰动超预期。

本文源自：券商研报精选

作者：粤开策略研究

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